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华见晨安之声
商场概述
AI担忧加重、关税战风险重燃，三大好意思股指至少收跌约1%，金融和软件股拖垮好意思股。
Anthropic产物恫吓编程谈话，IBM跌13%创25年最大跌幅。金融板块跌超3%领跌标普，好意思国运通跌超7%，资管公司重挫，KKR跌近9%，被激进对冲基金盯上其信贷基金的Blue Owl跌超3%。对关税明锐的零卖股王人跌，Wayfair跌近10%。收集安全股不竭上周五Anthropic新器用恫吓后大跌，CrowdStrike跌近10%。
泛欧股指和英股跌落记录高位。试验夸耀旗下药物减重效果不足礼来，诺和诺德跌超16%。
好意思债反弹，十年期好意思债收益率迫临三个月低位。好意思最高法推翻特朗普关税后，好意思元两日跌离四周高位。离岸东谈主民币盘中涨破6.89，迫临三年高位。
比特币盘中跌穿6.4万好意思元至逾两周新低、较日高跌超5%。黄金盘中创本月内新高，期金一度涨超3%。期银一度涨近8%。原油盘中转涨逾1%创半年新高、后转跌，布油收盘留步三连涨。
张开剩余95%亚洲时段，恒生科技大涨超3%，好意思团涨超5%，“大模子双雄”智谱、MINIMAX彰着回调。
要闻
中国
商务部：敦促好意思方取消对贸易伙伴加征的联系单边域税挨次。
月之暗面成国内最快晋级十角兽公司，近20天收入超前年全年。
国外
好意思国海关：将从2月24日起罢手征收被最高法院裁定非法的关税。好意思民主党将不容任何蔓延关税企图，力推强制退款有计算。欧洲议会暂停批准西洋贸易左券。英国或成特朗普新关税最大受害者。
好意思联储理事沃勒：CEO们称AI将致大都裁人，3月利率决议取决于2月劳能源数据。
特朗普被曝商量对伊朗先“小打”再“大打”。伊朗外长：有可能达成比2015年伊核左券“更好的左券”。
来自“2028年6月的商量推崇”：当AI超越预期，经济却崩了。推崇激发送餐、支付和软件类股大跌。
Anthropic称可改造Cobol系统，IBM暴跌13%、创25年最大跌幅；Claude Code Security致收集安全股再重挫。
融入下一代PC生态体系，英伟达推出条记本电脑芯片，重返消费级PC商场。
报谈：ASML揭秘EUV光源突破，2030年芯片产量有望升迁50%。
白宫发布会一年后仍未内容启动，OpenAI的5000亿好意思元“星际之门”谈论堕入僵局。
中国
商务部：敦促好意思方取消对贸易伙伴加征的联系单边域税挨次。
月之暗面成国内最快晋级十角兽公司，近20天收入超前年全年。
国外
好意思国海关：将从2月24日起罢手征收被最高法院裁定非法的关税。好意思民主党将不容任何蔓延关税企图，力推强制退款有计算。欧洲议会暂停批准西洋贸易左券。英国或成特朗普新关税最大受害者。
好意思联储理事沃勒：CEO们称AI将致大都裁人，3月利率决议取决于2月劳能源数据。
特朗普被曝商量对伊朗先“小打”再“大打”。伊朗外长：有可能达成比2015年伊核左券“更好的左券”。
来自“2028年6月的商量推崇”：当AI超越预期，经济却崩了。推崇激发送餐、支付和软件类股大跌。
Anthropic称可改造Cobol系统，IBM暴跌13%、创25年最大跌幅；Claude Code Security致收集安全股再重挫。
融入下一代PC生态体系，英伟达推出条记本电脑芯片，重返消费级PC商场。
报谈：ASML揭秘EUV光源突破，2030年芯片产量有望升迁50%。
白宫发布会一年后仍未内容启动，OpenAI的5000亿好意思元“星际之门”谈论堕入僵局。
西洋股市：标普500跌幅1.04%，报6837.75点。谈指跌幅1.66%，报48804.06点。纳指跌幅1.13%，报22627.273点。欧洲STOXX 600指数收跌0.45%，报627.70点。
A股休市。
债市：好意思国10年期国债收益率跌5.36个基点，报4.0290%。两年期好意思债收益率跌4个基点，报3.4380%。
商品：现货黄金涨2.38%，报5229.70好意思元/盎司。现货白银涨3.99%，报88.0245好意思元/盎司。WTI 4月原油期货收跌0.27好意思元，跌幅0.38%，报66.31好意思元/桶。
要闻笃定
寰球重磅
中国
商务部暗示，中方一贯反对各种气象的单边加征关税挨次，反复强调贸易战莫得赢家，保护宗旨莫得出息。好意思方平等关税、芬太尼关税等单边挨次既违背国际经贸法例，也违背好意思国内法，不得当各方利益。事实反复诠释，中好意思两边合则两利，斗则俱伤。中方敦促好意思方取消对贸易伙伴加征的联系单边域税挨次。咱们也矜重到，好意思方正在准备遴荐贸易拜访等替代挨次，以期看护对贸易伙伴加征的关税，中方将对此保抓密切热心并坚贞珍惜中方利益。
！公开而已夸耀，此前字节估值突破百亿好意思元大关用时超4年，拼多多用时超3年，而Kimi从天神轮的3亿好意思元到估值过百，仅用两年多的时辰，身价已翻了30多倍。
国外
好意思国海关与边境保护局22日通过其货色系统音讯服务暗示，依据《国际迂曲经济权力法》征收的关税将不再顺利，而况关于从好意思国东部时辰2月24日起进入消费商场或从仓库提真金不怕火用于消费的货色，将不再征收这项关税。该音讯还指出，暂停征收此项关税并不影响特朗普政府征收的任何其他关税。
在最高法推翻其前年平等关税等IEEPA关税后，特朗普征引替代法律器用第122条件实施15%的寰球关税。若国会不批准展期，新关税将至今夏到期。15%恰是前年好意思国与欧盟等地区签署贸易左券确定实施的关税税率，若不成保抓这一关税水平，这些左券地区原来因关税恫吓作出的投资承诺都可能泡汤。好意思国商量院一群民主党议员发布了一项法案，要求强制退还把柄特朗普总统此前提高的关税所支付的税款。
。特朗普告戒，任何想哄骗最高法院裁决“玩花招”的国度将濒临更高的关税、且后果更严重。欧洲议会国际贸易委员会主席朗格称，推迟原定周二举行的左券关联表决，欧方但愿了解剖析情况，但愿好意思方明确暗示尊重西洋左券，这是至关紧要的。
在好意思国最高法院否决特朗普寰球关税政策后，英国原来享有的10%优惠税率濒临被和谐上调至15%的风险。手脚此前少数取得相对低税率待遇的国度，英国可能成为这次诊治中受冲击最大的经济体，其次是意大利和新加坡。如果实施，英国出口成本瞻望增多高达30亿英镑，约4万家企业受到影响。
。沃勒暗示，他对1月积极的办事数据暗示接待，但也纪念其中“杂音多于信号”，仅单月数据如斯，零散是因为推崇中的数据更正还夸耀，2025年净新增办事岗亭接近零。他是否会在好意思联储下一次政策会议上支抓降息，将取决于行将公布的劳能源商场数据。
据新华社，报谈征引特朗普政府里面知情东谈主士的话说，尽管尚未作出最终决定，但特朗普倾向于在将来数日对伊朗进行初步打击，借此向伊朗率领东谈主标明，伊朗方面必须原意烧毁制造核火器的智力。特朗普正在商量的打击计算范围无为，包括伊朗伊斯兰立异卫队总部、伊朗核要害和弹谈导弹等。
。据新华社，伊朗外长阿拉格王人当天在禁受好意思国媒体采访时暗示，达成比2015年伊朗核问题全面左券“更好的左券”是可能的，他同期强调伊朗领有和平哄骗核能的权力。与10年前比较，情况已经发生变化，而且有些内容可能会比当年的左券要好得多。CitriniResearch备忘录诬捏了一份“AI荣华危险”：2028年，尽管AI坐蓐力超预期飙升，却因绝对颠覆白领办事导致“经济疫疠”。企业利润与算力霸权虽扩张，但家庭收入塌陷使消费引擎熄火，产生“鬼魂GDP”。跟着SaaS、中介及金融支付模式因“摩擦解除”而坍塌，风险从私募信贷传导至寿险与按揭商场，将寰球拖入系统性重订价平川。
。Citrini Research一份假想2028年AI激发白领休闲、消费萎缩与经济削弱的情状推崇，激发商场剧烈反馈。DoorDash、American Express、KKR、Blackstone等股价大跌，支付与软件板块同步承压。也有部分商场东谈主士觉得，现时反馈或已高估AI风险。。Anthropic秘书其Claude Code器用可加快Cobol系统当代化改造，激发商场对IBM大型主机业务出息的担忧。IBM股价周一暴跌13%，创下逾25年来最大单日跌幅，2月累计跌幅达27%，势创数十年来最大单月下落。
。新芯片旨在让PC更浮薄同期保抓长续航，使运行微软Windows操作系统的硬件能更径直地与苹果最新MacBook机型竞争。这一策略布局并非着眼于短期利润。分析师指出，英伟达但愿在扫数开采都将配备AI功能的时期保抓与消费者的连结。
。据媒体报谈，阿斯麦的商量东谈主员暗示，他们已找到一种方法，不错大幅升迁关键芯片制造机器的光源功率，从而在2030年前将芯片产量提高多达50%。ASML负责EUV光源的首席本领大众Michael Purvis暗示：这不是一种噱头，或者仅仅短时辰展示它可行的本领演示。这是一个不错在客户试验使用条件下抓续输出1000瓦功率的系统。
。据知情东谈主士涌现，这个由OpenAI、Oracle和软银三方组建的联合企业至今未配备东谈主员，也莫得开发任何OpenAI的数据中心。技俩秘书后的数周内，三方在率领权、职责单干和相助结构等关键问题上堕入不合，导致"星际之门"谈论迟迟无法鼓励。
研报精选
。华尔街分析觉得，尽管政府马上启动替代关税，但灵验税率小幅下降，且7月后政策趋向和煦。裁决的中枢变量在于高达1800亿好意思元的潜在退税，其中约1200亿好意思元或转动为中期选举前的中产阶层刺激款项。由于通胀传导已基本完成，该裁决对经济增长和物价的径直冲击有限，但可能通过财政扩张支抓经济，并因关税器用受限而导致好意思元中期走势偏弱。
中信证券觉得，对寰球而言，瞻望特朗普政府将尝试多种关税替代机制并保抓经贸左券褂讪践诺，122关税落地后，301拜访或为关键。但在法例限定、国会制约及中期选举压力下，其竣工复制此前平等关税形貌有一定难度。对中国而言，受“休战期”褂讪性和特朗普访华诉求影响，瞻望好意思国举座对华关税水平可能有所下降，至少在低税率窗口期内，中国工作密集型产物出口可能相对受益。
。好意思国私募股权行业正堕入比2008年更久的深调：利润返还率跌至16年低点，积压资产达3.8万亿好意思元。贝恩推崇指出，利率高企与关税不确定性迫使企业蔓延抓有期，投资者门槛升至20%收益率，行业正资格从粗疏增长向深度价值创造的转移。
Hartnett的最新推崇揭示了现时好意思股最难过的处境：基本面虽好但拥堵不胜，资金面启动松动且流向国外。面对地缘政事的迷雾与高位颤动的好意思股，投资者应当短期“来去石油”，中期“抓有黄金”；而好意思股若想冲破现时“特地看涨却又滞涨”的僵局，急需中东油价崩盘或中好意思贸易精真金不怕火这两大“外部冲击”来破局。
好意思银暗示，从BHP、力拓到嘉能可，险些扫数主要矿业公司都将铜手脚策略重心，成本开销正在大幅攀升，当今已归附至此前峰值的50%以上。好意思银预测铜价冲击15,000好意思元/吨，行业已矣三年下调进入盈利上调周期，历史性投资机遇浮现。
中信证券觉得，AI Coding智力的跃升使得寰球灵验代码的范围精致进入指数级别扩张的阶段，而社会什物坐蓐价值总量和总收入的扩张速率在当今的物理AI本领条件下远过期于AI生成的代码量扩张的速率，寰球粗略率会先资格一个代码量扩张、践诺力弥散、竞争加重和成本插足讲述率受损的经过。从短期商场层面来看，A股行业形貌以制造和金融为主，在此轮AI冲击下所受影响相对好意思股和港股更小，资金流入和东谈主心想涨的形貌也未发生变化，节后春季行情有望不竭，加价仍然是一季度的中枢成立萍踪之一。
。大摩暗示，可复用火箭让辐射成本暴降10倍，医药行业或将最初跑互市业闭环。微重力环境下药物晶体纯度更高、颓势更少，胰岛素晶体体积可达地球34倍。行业先驱Varda已完成HIV药物天际结晶回收，当今融资3.28亿好意思元，计算2028年兑现月度复返频率。但FDA审批空缺、单元经济未考证，贸易化需周频辐射节拍支抓。
国内宏不雅
国联民生证券觉得，本年的春节长假展现出了客流登顶、出行多元、服务迸发、局部偏淡的新变化。“提前返岗”趋势隐现，“先团圆、后出游”的分段式度假模式抓续升温。与出行端的“高热”造成对比，部分巨额与可选消费的复苏节拍仍显审慎分化。家电、汽车等品类销售仍显缓慢，政策红利有待进一步开释。
。国金证券觉得，投资行为由畴昔单一的AI驱动向更广谱的实体部门扩散；而将来好意思国降息旅途的相对顺畅，也在为寰球制造业周期设立这一紧要干线提供顺风环境。这也曾过中，中国资产的产能价值将有望被重新订价，资金回流的也将促进里面消费与通胀轮回。
。兴业证券觉得，AI和资源品依然是寰球商场热心的两大焦点。AI方面，机器东谈主和大模子在春晚舞台的“出圈”，象征着AI从“想法”走向“落地”的关键改动，极地面提振了国内本年AI贸易化落地的信心。资源品方面，除了寰球宏不雅叙事链接升迁资源品策略性成立价值除外，国内新一轮价钱周期的上行也在进一步丰富加价萍踪。往后看，3-4月手脚国内考证加价、来去加价的紧要窗口，跟着国内加价萍踪的进一步丰富，加价手脚现时企业盈利回升和商场立场扩散的紧要逻辑，可能会被当成一个中枢萍踪去来去。
国内公司/行业
。高盛觉得，春晚东谈主形机器东谈主扮演象征着中国东谈主形机器东谈主硬件工程取得显赫高出，但实在AI智力仍待磨真金不怕火。分析师预测2026-2027年出货量将从2万台飙升至7.6万台，兑现数倍增长。短期内供应链股或迎高潮，但需警惕电动车商场压力和原材料加价风险。永久突破取决于AI“天下模子”本领进化，这将决定2035年138万台计算能否达成。
国外宏不雅
。韩国总统李在明凭早年炒股圆寂的“散户”教会，上任后通过强化董事会问责、转变股息税及打击商场非法，掀翻激进的金融转变。这些举措助推首尔综指年内大涨36%，远超其“Kospi 5000”计算。转变扭转了韩国东谈主的资产不雅念，使其从资产过度王人集转向金融投资。
国外公司
如果功绩无法安抚躁动的商场，随之而来的波动恐将触及AI板块乃至扫数这个词大盘。
在股价畴昔一年飙升逾四倍、创下盈利记录之际，SK集团董事长崔泰源承诺大幅扩产HBM“怪兽芯片”，以移交寰球AI基础要害建设激发的供应缺少。受益于英伟达等客户的强盛需求，SK海力士2026年产能已售罄，盈利预期最高调升至千亿好意思元。
。礼来周一推出Zepbound多剂量KwikPen打针装配，患者仅需一支笔即可完成一个月四次给药，最低月价299好意思元，并已获FDA批准扩展标签。受此音讯提振，礼来股价盘中涨超5%。与此同期，竞争敌手诺和诺德的下一代减肥药CagriSema在头雠敌商量中未能达到“不劣于”Zepbound的主要计算，股价大跌16%。
行业/想法
1、黄金| 适度2月23日20点发稿，金价向5200好意思元/盎司发起冲击，COMEX黄金期货日内最高价钱达到5198.8好意思元/盎司。在2026年春节假期期间(2月16日至2月23日20点),国际黄金商场走出了先颤动，后大幅拉升的强势行情，COMEX黄金期货累计涨逾2%，假期内波动幅度显赫放大。
点评：分析觉得，频年来黄金的大幅上升眩惑了更多短期来去型资金进入，来去资金的快速流入和流出加重了黄金资产的波动。在资格了快速冲高回过期，黄金的金融属性，货币属性，商品属性，避险属性从永久角度看仍然莫得显赫变化。黄金的永久成立逻辑仍在，但每次大涨后的波动也有可能放大。
2、机器东谈主| 2026年春节联欢晚会，一系列精彩的机器东谈主扮演不仅眩惑了高大不雅众的热心，也引爆了酬酢收集。魔法原子抢下机器东谈主"开场位",MagicBotZ1展示了"托马斯360"，同期助阵陈小春，言承旭等歌手，唱响歌曲《智造将来》；松延能源旗下机器东谈主与蔡明，王天放扮演小品《奶奶的最爱》；宇树科技机器东谈主不扭秧歌改练武，与河南塔沟技击学校共同带来技击扮演《武 BOT》；星河通用参与微电影《我最牢记的今宵》，与沈腾，马丽等演员同台。
点评：宇树科技首创东谈主王兴兴暗示，这次参演的G1与H2东谈主形机器东谈主，其中枢亮点在于全自主集群适度本领的初度亮相，兑现寰球第一次集群快速跑位，最快轻易跑位速率可达4m/s。王兴兴瞻望，本年全天下东谈主形机器东谈主的出货量至少达到几万台，宇树科技的计算出货量在1万台-2万台。
3、玻纤| 据界面报谈，供应商和业内东谈主士瞻望，由于成本上升和供应孔殷，玻璃纤维制造商将掀翻第二轮加价潮。谈论中的月度调价幅度为10%至15%，若按现时谈论鼓励，到年底价钱可能翻倍。这次预期加价是在2025年以来累计年涨幅特出50%的基础上进行的。
点评：商量机构指出，特种玻纤布应科技时期而生。在算力时期下，AI硬件和终局开采均对芯片材料提议更高要求，使得Low-DK,LowCTE纤维布迎来大范围放量，其中Low-DK用于主板基材，LowCTE用于芯片封装基板。因AI需求爆发且供给壁垒高，均出现供不应求气象。将来在数据通讯日趋高速且大容量配景下，特种玻纤布将迎来量价王人升。
4、算力| 据新浪财经报谈，多家模子更新寰球推动token调用量创新高。适度2.9近2周环比增速特出15%，主淌若寰球模子近期高频迭代除国产模子外还包括ClaudeOpus4.6、Gemini3DeepThink、GPT-5.3等。据Openrouter，适度2月16日，MiniMax在该平台上的周度Token调用量市占率达到22%位列第1，其中在编程场景下市占率特出50%。
点评：分析觉得，Token是最纯正的电力生息品。当好意思国用户调用智谱/DeepSeek的API，数据经太平洋海底光缆到达中国数据中心，GPU破钞中国电力完成推理——电力从未出境，但价值通过Token完成跨境请托。电力+算力占Token成本结构70%以上，中国低电价上风正在转动为寰球AI服务订价权。AWS冲破二十年”只降不升”旧例加价15%，云订价逻辑绝对改变，Token需求通胀已在上游加快传导。
5、6G| 据上不雅新闻报谈，我国科学家近日在国际上最初兑现光纤通讯与无线通讯系统的跨收集交融，自主研发的“光纤—无线一体化交融通讯系统”刷新数据传输速率记录。团队还模拟了6G大范围用户接入场景，兑现86个信谈的多路及时8K视频接入演示，传输带宽较当今5G范例升迁10倍以上。该突破由北京大学连合鹏城实验室等团队完成，责罚了光纤与无线通讯间的“带宽范围”，为6G发展奠定基础。
点评：分析觉得，AI数据中默算力升迁和下一代无线通讯收集6G的欣喜发展，要求在各种化场景清闲信号的高速、低时延传输。新系统破解“带宽范围”，数据传输速率刷新当今已知的新记录。这一系统可支抓光纤通讯和无线通讯双模式传输，显赫升迁了抗侵扰智力。新系统“对交融光学和太赫兹通讯系统的高出作出紧要孝敬，在6G基站、无线数据中心等场景中极具应用后劲。
6、新材料| 据光明日报报谈，天津大学许运华栽植团队连合华南理工大学黄飞栽植团队等单元，告捷研制出兼具优异电子导电性、锂离子快速传输智力和高储能容量的有机正极材料，突破了传统有机锂电板“电量低”“难以实用化”等瓶颈。基于此材料，团队制备出一款能量密度特出250瓦时/公斤的有机软包电板，这一数值已超越当今无为使用的磷酸铁锂电板。这款电板展现出不凡的温度恰当智力，不仅能在-70℃到80℃的温度下浅近责任，还兼具精采的柔韧性与安全性。
点评：当今，主流锂电板正极材料大多使用钴、镍等无机矿物，这类材料濒临资源缺少、成本较高及柔性不足等多重问题。比较之下，有机电极材料举例醌类化合物取材无为，其分子结构可生动设计且本身柔韧，被视为极具后劲的“绿色电板新星”，助力我国不才一代电板本领竞争中占据先机。
7、AI会诊| 据澎湃新闻报谈，上海交通大学东谈主工智能学院与医学院从属新华病院连合团队的重磅恶果——寰球首个智能神气萧条病循证推理会诊系统DeepRare，为萧条病“确诊难、漏诊率高”的寰球性难题提供了中国责罚有计算。
点评：据悉，临床数据考证了DeepRare的不凡性能，其纯表型会诊的首位准确率达57.18%，较国际最好模子升迁23.79个百分点，改变了“有时基因就难确诊”的逆境，且在会诊调回率上超越了十年临床教会的萧条病专业大夫。引入基因测序数据后，其复杂病例概括首位会诊准确率突破70.61%，显赫优于国际通用器用；系统生成的推理推崇更取得95.40%的大夫安适度，作念到会诊“有理有据”。
本日要闻前瞻
中国2月一年期、五年期贷款商场报价利率。
德国总理默茨于2月24日至2月26日访华。
好意思国总统特朗普将发表国情咨文演讲。
好意思联储理事库克、芝加哥联储主席古尔斯比、亚特兰大联储主席博斯蒂克、波士顿联储主席柯林斯、里奇蒙联储主席巴尔金讲话。
好意思国2月谘商会消费者信心指数。
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